繼4月30日光伏太陽能板塊龍頭公司逆市上漲之后，5月1日港股的光伏板塊繼續(xù)大漲，截至收盤，協(xié)鑫新能源漲逾5%領(lǐng)漲全板塊，保利協(xié)鑫能源漲逾3%，信義光能漲逾2%。

   能源局日前表示，中國可再生能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)到7.4億千瓦，一季度新增1124萬千瓦。一季度可再生能源發(fā)電量達(dá)3885億千瓦時，同比増長13%；光伏發(fā)電量440億千瓦時，同比增長26%；棄光率2.7%，同比下降1.7個百分點(diǎn)。
   據(jù)格隆匯獲悉，盡管4月份A股指數(shù)震蕩下跌，但同期光伏(中信)指數(shù)則逆市上漲2.35%。今年以來該指數(shù)累計上漲40.34%，大幅跑贏大盤。有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前光伏板塊已離開價格底部，進(jìn)入反彈行情。隨著光伏電站“平價上網(wǎng)”的節(jié)點(diǎn)趨近，光伏板塊將迎來景氣周期。
   政策促平價上網(wǎng)
   今日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善光伏發(fā)電上網(wǎng)電價機(jī)制有關(guān)問題的通知》。其中提到，將集中式光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價改為指導(dǎo)價。綜合考慮技術(shù)進(jìn)步等多方面因素，將納入國家財政補(bǔ)貼范圍的I~III類資源區(qū)新增集中式光伏電站指導(dǎo)價分別確定為每千瓦時0.40元(含稅)、0.45元、0.55元。
   納入2019年財政補(bǔ)貼規(guī)模，采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式的工商業(yè)分布式(即除戶用以外的分布式)光伏發(fā)電項(xiàng)目，全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時0.10元；采用“全額上網(wǎng)”模式的工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，按所在資源區(qū)集中式光伏電站指導(dǎo)價執(zhí)行。
   能源主管部門統(tǒng)一實(shí)行市場競爭方式配置的工商業(yè)分布式項(xiàng)目，市場競爭形成的價格不得超過所在資源區(qū)指導(dǎo)價，且補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不得超過每千瓦時0.10元。納入2019年財政補(bǔ)貼規(guī)模，采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式和“全額上網(wǎng)”模式的戶用分布式光伏全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時0.18元。
   隨著光伏發(fā)電技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，光伏建設(shè)成本和發(fā)電成本不斷下降，光伏平價上網(wǎng)成為可能。2019開始，光伏行業(yè)進(jìn)入平價上網(wǎng)過渡階段。這一階段的特征是政策補(bǔ)貼邊際影響降低，技術(shù)迭代帶來的成本下降逐步成為推動行業(yè)發(fā)展的主要動力。

   2019年，光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼將正式落地，對于市場屬于較大利好，補(bǔ)貼資金保證了國內(nèi)市場的平穩(wěn)發(fā)展，充分競價進(jìn)一步挖掘市場的潛力，加速平價上網(wǎng)時代到來。新老政策有序銜接，保障了需求平穩(wěn)發(fā)展，避免制造業(yè)面臨需求的真空期。
   光伏產(chǎn)業(yè)鏈
   當(dāng)我們在看光伏產(chǎn)業(yè)的啥時候，我們需要關(guān)注什么？
   其一是光伏裝機(jī)。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年我國光伏新增裝機(jī)量超過43GW，同比下降18%；其中集中式約23GW，同比下降31%；分布式約20GW，同比增長放緩至5%。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國光伏市場進(jìn)入存量時代，行業(yè)整合將是未來發(fā)展的焦點(diǎn)。國內(nèi)裝機(jī)速度下滑，導(dǎo)致光伏設(shè)備價格全線下跌，刺激了眾多海外光伏項(xiàng)目的熱情，眾多企業(yè)開始布局出海。
   其二是電站運(yùn)營。“531新政”之前，光伏電站市場多以新增投資裝機(jī)為主。“531新政”后的時間里，電站資產(chǎn)交易數(shù)量、金額和容量超過了前三年總和。分布式光伏項(xiàng)目具有獨(dú)特的靈活性優(yōu)勢，且應(yīng)用場景更為廣泛，光伏發(fā)電可進(jìn)行多樣化投資，運(yùn)營環(huán)節(jié)活力強(qiáng)。
   其三是制造產(chǎn)能。我國光伏制造核心環(huán)節(jié)全球市占率均在 50%以上，國際競爭力毋庸置疑。近年來，各主要產(chǎn)品市占率還在持續(xù)提升，硅片、電池片、組件中國產(chǎn)能(包含部分海外設(shè)廠的產(chǎn)能)均在 70%以上，硅料的集中度亦在不斷提升。

   (圖源：興業(yè)證券)

   光伏行業(yè)上游硅料的代表企業(yè)包括江蘇中能、通威、東方希望等；中游制造商中，硅片可以關(guān)注A股市場隆基股份、中環(huán)股份，港股市場的保利協(xié)鑫，電池片中通威的優(yōu)勢較大。組件方面是產(chǎn)業(yè)鏈中最為被動的環(huán)節(jié)，面臨上下游擠壓，盈利能力偏弱，且競爭格局變化較快。而下游電站、EPC等相關(guān)企業(yè)包括國電投、協(xié)鑫新能源、中廣核等。
   產(chǎn)業(yè)鏈價格方面，根據(jù)PVInfolink，上周產(chǎn)業(yè)鏈價格相對平穩(wěn)，硅料環(huán)節(jié)由于檢修以及通威包頭工廠事故，供給有所收縮，價格有所上升，全行業(yè)新增硅料產(chǎn)能將在5月左右得到完全釋放，二季度需求不景氣，硅料環(huán)節(jié)價格有望見底并在三季度迎來持穩(wěn)回升。
   2018年第四季度至2019年一季度，光伏海外需求旺盛引致國內(nèi)硅片、硅料有所提價，19Q1印度、日本搶裝行情結(jié)束后可能導(dǎo)致需求暫時空檔，二季度產(chǎn)業(yè)景氣度將有所回調(diào)，待三四季度國內(nèi)旺季來臨時，產(chǎn)業(yè)鏈價格將較為穩(wěn)定。
   19年補(bǔ)貼征求意見稿有望加速戶用項(xiàng)目的推進(jìn)，一定程度上緩解二季度較低需求。中長期來看，2018年國內(nèi)裝機(jī)44GW，隨著政策回暖以及平價項(xiàng)目打開的增量空間，國內(nèi)需求有望繼續(xù)提升，龍頭企業(yè)業(yè)績與估值將會互相應(yīng)證，反應(yīng)股價的持續(xù)提升。
   不過，需要警惕的是，在光伏出口方面，4月4日，美國國際貿(mào)易委員會決定對我國光伏電池片及其下游產(chǎn)品發(fā)起337調(diào)查。晶科能源有限公司、隆基綠能科技股份有限公司等7家中國企業(yè)在列。盡管一些業(yè)內(nèi)人士對此次337調(diào)查的結(jié)局持樂觀態(tài)度。不過，突如其來的專利問題，必將在一定程度上帶給高速發(fā)展的中國光伏產(chǎn)業(yè)以一些影響和深度思考。