照明行業(yè)外需下降,全國燈泡產(chǎn)量同比增速下降。照明行業(yè)出口占比較高,受外需下滑影響,產(chǎn)量同比增速下滑。2008年,白熾燈泡、HID燈出口大幅減少;而熒光燈、鹵鎢燈出口小幅減少。2008年12月,燈具及照明裝置產(chǎn)量同比減少4.22%;電光源(燈泡)產(chǎn)量同比減少1.98%。
節(jié)能燈推廣對公司短期業(yè)績影響不大。全球不少國家和地區(qū)已經(jīng)制定白熾燈淘汰計劃,但主要集中在2012年左右。預計,2009年,電光源產(chǎn)品出口需求仍將低迷。公司在2008年的節(jié)能燈招標中,公司中標740萬只,中標量占招標量的15%。假設(shè)2009年,政府擴大節(jié)能燈招標規(guī)模至1億只,公司中標量增加一部至1480萬只。相對于公司節(jié)能燈年產(chǎn)量(1.8億只),中標量占公司節(jié)能燈總產(chǎn)量也不到10%。再者,政府招標產(chǎn)品相關(guān)費用也較高,利潤貢獻并不明顯。總體上,我們認為,政府的節(jié)能燈招標對公司業(yè)績影響不大。
公司2009凈利潤將出現(xiàn)負增長。公司前三季度,股票出售收益約11042萬元,占公司稅前利潤45%。公司2009年主業(yè)穩(wěn)定增長,但2009年公司將沒有股票投資收益,利潤同比將出現(xiàn)負增長。
給予“中性”評級。預計公司2008-2010年EPS分別為0.34、0.22、0.27元。給予“中性”評級。
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