|
|
訂閱社區(qū)雜志 |
| 【照明】政策推動加速LED照明 市場成熟 |
| （時(shí)間:2009/2/17 10:48:40） |
LED是LightEmittingDiode（發(fā)光二極管）的簡稱，屬于一種化合物半導(dǎo)體元件，具有發(fā)光效率高、環(huán)保、壽命長、體積小等優(yōu)點(diǎn)，是固態(tài)照明 （SSL）的主要技術(shù)發(fā)展路線。
政策推動加速LED照明 市場成熟：美國總統(tǒng)奧巴馬 上臺后積極推行環(huán)保高效的能源政策,ELectroniCast調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，高亮度LED器件將在此次金融危機(jī)中逆勢增長，Cree公司08Q4營收同比增長24%，其中商用照明領(lǐng)域增長勢頭迅猛，最新消息顯示Cree已于美國國防部達(dá)成合作，在五角大樓安裝LED照明燈具。我國臺灣地區(qū)于2008年12月正式推出LED路燈 照明標(biāo)準(zhǔn)；財(cái)政部、國家發(fā)改委去年聯(lián)合發(fā)布《高效照明產(chǎn)品推廣財(cái)政補(bǔ)貼資金管理暫行辦法》，國家采取間接補(bǔ)貼方式進(jìn)行推廣高效照明產(chǎn)品，科技部'十城萬盞'LED路燈示范計(jì)劃也已經(jīng)提出并開始實(shí)施，LEDinside預(yù)計(jì)2010年LED照明市場規(guī)模將達(dá)到7億美元。
業(yè)績預(yù)測與投資評級：三安光電大股東承諾09、10年凈利潤不低于1.22億元和1.50億元，折合每股收益分別為0.49和0.61元，達(dá)不到用現(xiàn)金補(bǔ)足。我們預(yù)計(jì)未來2年其每股收益將達(dá)到0.57和0.71元，按2.10收盤價(jià)14.2元計(jì)算，對應(yīng)09、10年P(guān)E分別為25X和20X，給予'增持'的投資評級，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.1元。
未來行業(yè)增長的催化劑來自于我國LED路燈照明標(biāo)準(zhǔn)與LED通用照明補(bǔ)貼政策的出臺，LED政府采購和關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)的突破，建議投資者積極關(guān)注。
基礎(chǔ)設(shè)施：1季度是配置中鐵和鐵建最好時(shí)機(jī)
預(yù)期未來1-2個(gè)季度基建投資加速數(shù)據(jù)，仍將比水泥和玻璃數(shù)據(jù)看起來更穩(wěn)定和可靠，目前時(shí)點(diǎn)建議重點(diǎn)配置基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司。
中國中鐵和中國鐵建近期漲幅低一個(gè)原因在于匯兌損失因素導(dǎo)致08年業(yè)績低于預(yù)期。而我們預(yù)期在該類因素充分消化后，即使再有波折影響幅度將大幅下降。未來有利因素量和質(zhì)多于不利因素。
未來1-2個(gè)季度建議適度增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)配置，首推中國中鐵、中國鐵建，適度關(guān)注估值略低的中材國際、精工鋼構(gòu)、龍?jiān)ㄔO(shè)。
風(fēng)險(xiǎn)是鐵建建設(shè)低于預(yù)期、毛利率和管理費(fèi)用率不如預(yù)期下降。
化學(xué)纖維：近期粘膠價(jià)格上漲行業(yè)持有評級
投資要點(diǎn)
春節(jié)過后，平穩(wěn)了一個(gè)月的粘膠長短絲價(jià)格開始上漲，其中短纖由11530元漲至今日的12000元，長絲由29100元上漲了100元，我們認(rèn)為短纖價(jià)格再提高約1000元，使得企業(yè)保本微利的可能性較大，長絲價(jià)格上漲無論速度還是空間都可能小于短纖；
粘膠行業(yè)中，山東海龍是短纖的龍頭，新鄉(xiāng)化纖和吉林化纖是長絲的龍頭。
鋼鐵行業(yè)：出口數(shù)據(jù)評鋼材出口創(chuàng)近3年新低
事件：據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2009年1月份我國鋼材出口191萬噸，環(huán)比減少126萬噸；1月份我國鋼材進(jìn)口87萬噸，環(huán)比下降6萬噸；1月粗鋼凈出口91萬噸，環(huán)比12月下降58%。）：
1、1月國內(nèi)粗鋼凈出口環(huán)比大幅下降40%，同比降幅更是達(dá)到67%，凈出口量回到06年2月的水平（88萬噸）。異常低迷的出口主要是因?yàn)橐韵聨追矫娴脑颍?nbsp;
國外需求下降是最主要原因。OECD領(lǐng)先指標(biāo)連創(chuàng)新低意味著西方國家經(jīng)濟(jì)反彈尚需時(shí)日，而僅為45%的美國粗鋼產(chǎn)能利用率也足以說明需求的蕭條。
國內(nèi)鋼材價(jià)格 優(yōu)勢的消失。由于匯率貶值和低廉的礦石成本，獨(dú)聯(lián)體國家低價(jià)鋼材優(yōu)勢漸顯。以熱軋板卷價(jià)格為例，當(dāng)前國內(nèi)價(jià)格已高于獨(dú)聯(lián)體出口價(jià)約200美元/噸。鋼坯零出口、進(jìn)口13萬噸創(chuàng)下05年來新高也可以從側(cè)面驗(yàn)證這一問題。
國際貿(mào)易保護(hù)力量的抬頭，元旦前后土耳其、印度、俄羅斯、歐盟等多個(gè)國家和地區(qū)出臺鋼材出口貿(mào)易保護(hù)政策，其中影響較大的是歐盟1月6日專針對我國的線材征收25%的臨時(shí)關(guān)稅。
2、從公布的鋼廠復(fù)產(chǎn)情況看，1月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增長已是必然事件。那么1月鋼材出口占產(chǎn)量比重可能回落至5%以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年為上調(diào)出口稅率時(shí)設(shè)定的10%'紅線'，反過來說，不排除鋼材出口退稅率進(jìn)一步提高和部分征稅產(chǎn)品免稅，即便如此，對鋼材出口刺激也很有限，除非國際需求出現(xiàn)明顯回暖。
3、受制于疲弱的出口定單、低迷的國際制造業(yè)數(shù)據(jù)和已經(jīng)接近的國內(nèi)外鋼材價(jià)格，2月份國內(nèi)鋼材出口難言樂觀。基于未來6個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)基本面，在09年下半年前，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋼材出口仍將維持低位運(yùn)行。
4、從12月分區(qū)域出口數(shù)據(jù)來看，僅對北美出口下降3.5%，對其他區(qū)域出口均有上升。分產(chǎn)品看，管材出口依舊穩(wěn)中有升，中厚板、冷軋出口猛增21%、11%，熱軋和長材出口略有下降。
5、隨著國內(nèi)鋼企的復(fù)產(chǎn)、原來出口產(chǎn)品的回流以及少量國外低價(jià)產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)市場，前期一直反彈的鋼價(jià)將轉(zhuǎn)而下跌。由于政府投資的拉動，建筑鋼材價(jià)格回調(diào)幅度有限，但產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的板材面臨更大的壓力。
6、目前時(shí)點(diǎn)，我們關(guān)注鋼企以下三方面的投資屬性：一是進(jìn)口長協(xié)礦比例高，國際長協(xié)礦石談判后的盈利改善更明顯；二是建筑鋼材比例高，預(yù)計(jì)后期長材價(jià)格好于板材；三是P/B低，具備更好的估值安全邊際。對于行業(yè)仍保持謹(jǐn)慎樂觀，維持鋼鐵行業(yè)中性評級。
|
|
|
|
 推薦圖片 |
|
| 熱點(diǎn)文章 |
|
|
京ICP080572