電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)分析：市場整體平穩(wěn)，龍頭持續(xù)超預(yù)期
   新能源汽車：電池龍頭優(yōu)勢持續(xù)，整體格局變化不大：12月20日，寧德時代與吉利宣布成立合資公司，其中寧德時代持股51%。據(jù)統(tǒng)計，吉利汽車當(dāng)前擁有9個新能源乘用車生產(chǎn)基地，鋪墊產(chǎn)能超過100萬輛。今年11月份，吉利新能源車銷量表現(xiàn)搶眼，從10月份的5971輛大幅增至9388輛，環(huán)比增加57.2%，單月排名升至第三，全年有望超過6萬輛。19年，公司預(yù)計將有10款車型推出，覆蓋旗下吉利品牌及中高端領(lǐng)克品牌，屆時將帶來大量電池需求。根據(jù)真鋰研究院數(shù)據(jù)，11月我國電動汽車鋰電池裝機量為8.4GWh，同比增長48%，環(huán)比增長37%。其中兩類三元電池(NCA和NCM)合計裝機占比60.7%，富鋰錳基首次在EV專用車上實現(xiàn)裝機;軟包占比小幅提升至14.91%，圓柱占比提升超3pcts，預(yù)計為搶裝效應(yīng)所致。廠商排名變化不大，CATL和比亞迪分別占比40.5%和15.2%，國軒高科、比克、億緯鋰能、力神、孚能科技分列三至七位。近期電解液市場相對平穩(wěn)，主流報3.4-4.5萬元/噸，但上游原材料價格依然存在變數(shù)。溶劑價格受環(huán)保限產(chǎn)影響供給吃緊，價格小幅調(diào)漲，DMC報11000-11500萬元/噸。六氟磷酸鋰方面，當(dāng)前內(nèi)貿(mào)價格約9.5萬元/噸，已是大部分企業(yè)的成本線。19年新能源車銷量達到160萬輛的情況下，對應(yīng)的六氟磷酸鋰需求約4.3萬噸，超過18年產(chǎn)能，未來存在價格調(diào)漲可能。
   新能源：風(fēng)電招標價企穩(wěn)，關(guān)注光伏海外需求。光伏方面，年初以來，硅片環(huán)節(jié)新產(chǎn)能大量投放疊加“531”新政帶來的短期需求斷崖式下跌，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格均出現(xiàn)了較為明顯的下跌，這也有效刺激了海外市場的需求。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018年前三季度組件出口27.74GW，同比增長51.37%，尤其是三季度光伏產(chǎn)品價格的大幅下跌刺激組件出口10.42GW，同比大幅增長71%。從區(qū)域來看，光伏組件出口市場的集中度進一步降低，新興市場(南美、中東北非)增長較快。隨著技術(shù)進步帶來成本的大幅下降以及國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的進一步探底，且目前全球多個地區(qū)已進入平價周期，將刺激全球光伏裝機需求穩(wěn)步增長。風(fēng)電方面，年初以來由于行業(yè)競爭導(dǎo)致風(fēng)機招標價持續(xù)下行，下降幅度超出市場預(yù)期，但9月份以來，風(fēng)機招標價已企穩(wěn)回升，11月，2.0MW機型招標價相比9月環(huán)比上漲100-150元/w。從行業(yè)競爭格局來看，目前招標價水平下，除龍頭金風(fēng)科技具有較好的盈利水平以外，行業(yè)大部分企業(yè)均處于微利甚至虧損狀態(tài)，基于此，我們認為招標價有望延續(xù)回暖勢頭，預(yù)計風(fēng)機企業(yè)盈利能力有望在2019年下半年企穩(wěn)回升。成本端，年中以來中厚板價格已從高位出現(xiàn)較大幅度回落，目前報價在550美元/噸左右，預(yù)計后期中厚板價格有望延續(xù)下滑勢頭或維持低位震蕩，上游零部件企業(yè)盈利能力有望企穩(wěn)回升。
   電力設(shè)備與工控：電網(wǎng)基建提速，關(guān)注特高壓與配網(wǎng)。能源局集中批復(fù)的14條線路已經(jīng)陸續(xù)開啟核準，預(yù)計將釋放約468億元主設(shè)備訂單。從節(jié)奏上看，18/19年將是核準大年，19/20年將是設(shè)備廠交付高峰，相關(guān)企業(yè)將迎來一波業(yè)績上升期，營收彈性在10%以上。隨著特高壓骨干網(wǎng)架建成及新能源大規(guī)模接入，配網(wǎng)投資補欠賬的進程正在加快。隨著新一輪電改深化，增量配網(wǎng)/微電網(wǎng)帶來投資主體的多元化和分散化，加速配網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域總包、租賃等一系列新模式的展開。新模式提出對除產(chǎn)品本身以外的電力設(shè)計、施工、投融資等一系列綜合實力的要求，有望提升配網(wǎng)設(shè)備的集中度。