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| 風(fēng)電行業(yè)發(fā)展景氣向好 海上風(fēng)電仍將是投資主角 |
| （時(shí)間:2018-9-19 9:09:55） |
風(fēng)電行業(yè)景氣向好，下半年為開(kāi)工旺季。2018年上半年，棄風(fēng)率、棄風(fēng)電量各項(xiàng)指標(biāo)均有所改善，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯著。而在國(guó)家政策支持和推動(dòng)下，海上風(fēng)電發(fā)展速度明顯加快。
風(fēng)電行業(yè)景氣向好，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)
風(fēng)電行業(yè)景氣向好，下半年為開(kāi)工旺季，中短期來(lái)看，在招標(biāo)價(jià)格下降的背景下，整機(jī)龍頭企業(yè)可憑借技術(shù)進(jìn)步與成本控制能力獲得更多的市場(chǎng)份額;長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)性配置實(shí)施后，預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)商關(guān)注點(diǎn)將由初始投資向LCOE轉(zhuǎn)化，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
風(fēng)電行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入532.97億元，同比增長(zhǎng)7.94%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)97.06億元，同比增長(zhǎng)15.37%。
分板塊來(lái)看，2018年上半年風(fēng)機(jī)及零部件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183.47億元，同比下降3.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.22億元，同比下降7.29%;2018年上半年風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入349.49億元，同比增長(zhǎng)15.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)79.84億元，同比增長(zhǎng)21.79%，上游企業(yè)更為受益。
2018年上半年風(fēng)電行業(yè)運(yùn)行良好，利用小時(shí)數(shù)、棄風(fēng)率、棄風(fēng)電量各項(xiàng)指標(biāo)有所改善，行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
行業(yè)復(fù)蘇有望持續(xù)，且將逐步傳導(dǎo)至上游風(fēng)機(jī)及零部件廠商。此外，我國(guó)海上風(fēng)電尚處于快速發(fā)展期，裝機(jī)容量保持高增長(zhǎng)，這也將有助于上游的設(shè)備及零部件廠商。建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)水平優(yōu)異的發(fā)電廠商以及競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)的整機(jī)廠商和零部件廠商。
國(guó)家政策支持和推動(dòng)，海上風(fēng)電發(fā)展速度明顯加快
其實(shí)，海上風(fēng)電一直受到國(guó)家政策的支持和推動(dòng)。在政策推動(dòng)下，2014年以來(lái)我國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展速度明顯加快，之前制約發(fā)展的因素已經(jīng)基本清除。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)海上風(fēng)電項(xiàng)目的工程經(jīng)驗(yàn)累積，技術(shù)線路成熟，施工機(jī)械的完善，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電行業(yè)將會(huì)發(fā)展得更為迅速。全國(guó)海上風(fēng)電規(guī)劃總量已經(jīng)達(dá)到7500萬(wàn)千瓦。預(yù)計(jì)在2020-2030年，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電10年合計(jì)新增容量接近80GW。未來(lái)海上風(fēng)電的發(fā)展勢(shì)必超過(guò)目前技術(shù)水平下所做的規(guī)劃。
從估值來(lái)看，目前電氣設(shè)備(申萬(wàn))指數(shù)的估值為23.15倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為109.75%，估值溢價(jià)率不斷下降。從基金持股比例來(lái)看，電氣設(shè)備(申萬(wàn))行業(yè)2018年上半年基金持股比例約為2.86%。細(xì)分板塊中，基金持股比例較高的為低壓設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、光伏設(shè)備和工控自動(dòng)化等。
未來(lái)打新國(guó)企仍將是海上風(fēng)電投資的主角，未來(lái)能夠生產(chǎn)更大機(jī)型，并且質(zhì)量更有保證的整機(jī)制造商將獲得更有利的地位，海上風(fēng)機(jī)毛利率水平將處于較高水平;海底電纜產(chǎn)能在未來(lái)2年相對(duì)穩(wěn)定。隨著后續(xù)更多海上風(fēng)電項(xiàng)目的招標(biāo)啟動(dòng)，海纜供需將會(huì)處于緊平衡;零部件的大型化將使得行業(yè)內(nèi)有優(yōu)良業(yè)績(jī)及品牌知名度，且有臨港港口能布局的公司獲得更好發(fā)展。
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