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| 電新行業(yè)2020年度策略：光伏異質(zhì)結(jié)電池初露頭角 |
| （時間:2019-12-26 9:18:11） |
展望2020年，電力設(shè)備與新能源板塊大部分細(xì)分行業(yè)有望景氣高企：新能源汽車內(nèi)需有望反轉(zhuǎn)，外需有望爆發(fā)，全球電動化提速；光伏內(nèi)需有望反轉(zhuǎn)，外需持續(xù)景氣，異質(zhì)結(jié)電池初露頭角；泛在建設(shè)提速，電表換代開啟。維持行業(yè)強于大市的評級。
支撐評級的要點
新能源汽車：內(nèi)需有望反轉(zhuǎn)，外需有望爆發(fā)：2019年國內(nèi)補貼大幅退坡，過渡期后銷量承壓；雙積分修正案與《2021-2035年新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》公開征求意見，表明政策長期支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展；供給端優(yōu)質(zhì)車型密集推出激發(fā)真實消費需求，運營車輛高增長有望成為銷量支撐，我們預(yù)計2020年國內(nèi)銷量有望從2019年的117萬輛增長37%至160萬輛。德國政府?dāng)M大幅提高新能源汽車補貼，美國有望調(diào)高電動車補貼退坡銷量門檻，表明了歐美國家對于新能源汽車的支持態(tài)度，有望起到示范效應(yīng)。
歐洲將迎來史上最嚴(yán)格碳排放標(biāo)準(zhǔn)，海外主流車企電動化不斷加速，主要車企啟用全新純電平臺，新車型密集推出，其中特斯拉國產(chǎn)車型與大眾MEB平臺車型值得期待。我們看好產(chǎn)業(yè)鏈中游制造龍頭與上游資源巨頭的投資機會；電池材料環(huán)節(jié)建議優(yōu)選海外高端供應(yīng)鏈標(biāo)的，推薦璞泰來、新宙邦、恩捷股份、星源材質(zhì)、中科電氣等；電池環(huán)節(jié)推薦寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)等；設(shè)備環(huán)節(jié)推薦先導(dǎo)智能等；上游資源推薦寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)。
新能源發(fā)電：光伏景氣持續(xù)，風(fēng)電盈利向好：2020年國內(nèi)光伏政策預(yù)計沿用現(xiàn)有框架，有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步降本增效，加速邁向全面平價；2020年國內(nèi)光伏需求有望達(dá)47GW，疊加海外持續(xù)景氣，2020年全球需求有望同比增長30%至147GW。供給端單晶產(chǎn)業(yè)鏈景氣不減，硅料價格中期底部確立，硅片龍頭擴產(chǎn)提速，單晶PERC電池片盈利有望止跌，異質(zhì)結(jié)電池已初露頭角。光伏制造業(yè)方面推薦龍頭隆基股份、通威股份，建議關(guān)注東方日升、福萊特、中環(huán)股份，同時推薦電站龍頭林洋能源、陽光電源、正泰電器，建議關(guān)注光伏設(shè)備龍頭邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機電。國內(nèi)風(fēng)電季度招標(biāo)量迭創(chuàng)新高，風(fēng)機投標(biāo)價格持續(xù)回升，存量搶裝邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，2020年國內(nèi)需求高增長可期，整機盈利釋放在即，鋼材價格進(jìn)入下降通道，已回落至低于2018年的平均水平，有望增厚中游利潤；推薦日月股份、天順風(fēng)能、金風(fēng)科技等，建議關(guān)注明陽智能。
電力設(shè)備：泛在建設(shè)提速，電表換代開啟：國家電網(wǎng)印發(fā)《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)2020年重點建設(shè)任務(wù)大綱》，在電網(wǎng)企業(yè)整體控投資的大背景下，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)明確、推進(jìn)堅決，其相關(guān)的信息化、智能化投資有望成為電網(wǎng)投資中最大的結(jié)構(gòu)性增量；推薦引領(lǐng)電網(wǎng)智能化、信息化升級的龍頭標(biāo)的國電南瑞，建議關(guān)注岷江水電、金智科技。國網(wǎng)電能表招標(biāo)連續(xù)四批放量，更換周期已開啟，建議關(guān)注電能采集標(biāo)的，推薦海興電力，建議關(guān)注炬華科技。工控領(lǐng)域推薦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的宏發(fā)股份、匯川技術(shù)，建議關(guān)注麥格米特。
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