探究LED照明的需求拐點出現，政策輔助和價格市場化相融合的結果。政府對禁白政策的推動，政府采購LED路燈，率先推動了整個LED照明的發(fā)展。技術進步及商業(yè)創(chuàng)新降低了LED照明價格，使消費者有動力和能力去消費。
  期初，政府通過市政采購來推動LED戶外照明的發(fā)展，未來政府將通過終端消費補貼，刺激民用照明的發(fā)展。

圖1：照明市場升溫驅動因素一覽

  隨著技術進步及商業(yè)創(chuàng)新，LED球泡燈價格的不斷下降，目前LED球泡燈的市場價格比節(jié)能燈高出0-15%，由于LED燈更具高效，節(jié)能，環(huán)保的特點，滲透率將不斷提升。 

表1：目前大陸LED球泡燈價格Vs節(jié)能燈價格

  未來戶外照明在大規(guī)模的政府招標下會繼續(xù)增長，商用照明目前以蓬勃發(fā)展，未來的億萬市場仍在消費終端商，隨著技術進步和產品設計理念改進，LED照明產品的價格將大幅下降，大陸室內LED照明普及率將在未來2年爆發(fā)式增長。目前草根調研結果表明，LED照明廠商都在加班趕單，傳統的節(jié)能燈經銷商都在大面積鋪貨，LED燈在銷售渠道的滲透率高達90%，民用照明蓄勢待發(fā)。 

圖2：戶外照明、商用照明快速推廣，民用照明蓄勢待發(fā)

  LED行業(yè)具備高效環(huán)保等特點，發(fā)展初期是靠外部力量去推動，政府政策促使產能劇烈擴張，競爭不斷加劇，毛利率下滑加速，三季報各個LED上市公司毛利率普遍下滑亦印證了這點，隨著政策補貼減少，盈利模式將從政府補貼轉向市場化，未來行業(yè)整合將加速。
  上游環(huán)節(jié)是資金技術驅動，集中程度最高。下游照明最近快速發(fā)展，新的進入者很多，通過低價換市場的，照明的標準沒有建立，產品質量參差不齊，未來隨著消費者消費理念成熟，將是品牌決定價值。

圖3：LED產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中度及驅動因素

  前幾年，由于行業(yè)普遍看好LED市場前景，導致產能擴張速度遠大于需求增長速度，所以導致毛利率持續(xù)下滑。近一年來，LED價格已經降至合理水平（與傳統節(jié)能燈價差不大），隨著需求爆發(fā)，未來下降空間不大，毛利率已經接近下限，芯片環(huán)節(jié)毛利率已經止跌回升，后續(xù)下跌空間有限，行業(yè)龍頭企業(yè)將明顯受益。 

圖4：競爭不斷加劇，毛利率下滑加速

  隨著LED企業(yè)數量不斷增多，擁有資本優(yōu)勢的企業(yè)通過設立分公司（子公司）、兼并收購、戰(zhàn)略聯盟三種方式實現產業(yè)垂直一體化。
  對于上游芯片企業(yè)來說，自身具備較高的技術壁壘，通過資本優(yōu)勢，可快速向下游滲透。上游芯片廠商，更多的通過收購、自建公司的方式實現向封裝、應用環(huán)節(jié)的擴張。
  對于中游封裝企業(yè)來說，技術壁壘較低，一般比較容易向下游燈具企業(yè)擴展。LED產業(yè)早期，臺灣封裝廠商通過兼并入股的方式切入到上游芯片環(huán)節(jié)。當前環(huán)境下，這種通過兼并收購的方式越來越困難，有資本的企業(yè)通常是通過自建的方式實現向上游滲透。
  對于下游應用企業(yè)，在“微笑曲線”的兩端，享受高利潤率，一般不向低利潤的封裝環(huán)節(jié)擴展，更多的是通過“戰(zhàn)略聯盟”向高利潤率的“芯片”環(huán)節(jié)擴展。