3月25日晚，真明麗(01868.HK)發(fā)布公告稱，將向認(rèn)購(gòu)方清華同方節(jié)能控股有限公司(下稱“清華同方節(jié)能”)配售10億股，相當(dāng)于擴(kuò)大后已發(fā)行股份總數(shù)的51.6%，認(rèn)購(gòu)方將以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)股份，每股作價(jià)0.9元，較停牌前最后交易日收市價(jià)的1.8元折讓約50%。
  若交易完成后，認(rèn)購(gòu)方、關(guān)聯(lián)公司及人士將持有真明麗股52.28%股份，成為公司最大股東，而原大股東兼主席樊邦弘及關(guān)聯(lián)人士的持股量將由38.7%攤薄至18.7%；中國(guó)環(huán)境基金持股則由10.3%攤薄至4.99%，不再成為主要股東；其他公眾股東持有量則將由49.53%攤薄至23.99%。
  真明麗方面表示，配股后將獲款項(xiàng)達(dá)9億元，款項(xiàng)凈額約8.968億元，當(dāng)中約三分之二用作營(yíng)運(yùn)資金，以用作在中國(guó)及全球LED照明市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模的未來(lái)發(fā)展，和擴(kuò)展以把握LED市場(chǎng)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)遇；款項(xiàng)凈額約三分之一將用作未來(lái)潛在的投資或收購(gòu)機(jī)會(huì)。 

真明麗被認(rèn)購(gòu)前后股權(quán)架構(gòu)變化圖

	認(rèn)購(gòu)前股份數(shù)量	持有量占比	認(rèn)購(gòu)后股份數(shù)目	持有量占比
清華同方節(jié)能及關(guān)聯(lián)公司、人士	14,000,000	1.49%	1,014,000,000	52.28%
樊邦弘及關(guān)聯(lián)人士	363,366,000	38.68%	363,366,000	18.74%
中國(guó)環(huán)�；�金	96,731,000	10.30%	96,731,000	4.99%
其他公眾股東	465,222,694	49.53%	465,222,694	23.99%
總計(jì)	939,319,694	100.00%	1,939,319,694	100.00%

   不過，由于清華同方節(jié)能以50%的折讓價(jià)格認(rèn)購(gòu)，真明麗復(fù)牌當(dāng)日收盤價(jià)為1.65港元，下跌8.33%。
  一位行業(yè)人士表示，同方股份此次收購(gòu)真明麗，很多人表示“看不明白”，單從真明麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這次收購(gòu)后可能產(chǎn)生的短期效益并不樂觀。但若比較同方股份此前資本運(yùn)作的成功模式，真明麗的海外渠道、燈飾品牌資產(chǎn)和實(shí)驗(yàn)室資源等，不失為其資本運(yùn)作的一塊“肥肉”。
  同方股份董事長(zhǎng)陸致成此前在接受媒體采訪時(shí)也明確表示，真明麗現(xiàn)在每年的收入在8億港幣左右，業(yè)務(wù)覆蓋面正是同方所需要的。
  他認(rèn)為，真明麗業(yè)績(jī)不好，主要是前期在管理上存在一些瑕疵，這點(diǎn)卻是我們的強(qiáng)項(xiàng)，否則，對(duì)方也不會(huì)以這個(gè)價(jià)格出讓控股權(quán)�！皶�(huì)跟微電子一樣，真明麗可以成為同方LED照明的資本運(yùn)作平臺(tái)。由于是香港上市公司，LED業(yè)務(wù)的融資將更加高效。同方收購(gòu)真明麗的價(jià)格僅為二級(jí)市場(chǎng)的五成多，僅從估值上看就很劃算�！标懼鲁煞Q。
  事實(shí)上，同方股份之所在短短數(shù)月時(shí)間內(nèi)完成對(duì)真明麗的控股，或許已經(jīng)感覺到2014年LED照明市場(chǎng)將進(jìn)入全面啟動(dòng)階段，同方股份或正需借此次收購(gòu)契機(jī)，加速LED照明海外市場(chǎng)尤其是專利方面的布局。
  對(duì)于同方股份而言，真明麗以品牌圣誕燈起家，其海外市場(chǎng)在專利、口碑以及渠道等方面的資源或正是同方股份在短時(shí)間內(nèi)難以迅速建立的。 
  不過，此前一位接近真明麗的消息人士表示，盡管真明麗在海外市場(chǎng)有不少子公司或辦事處，但很多人員都已經(jīng)離開了，而且在海外渠道方面，真明麗與代理商或經(jīng)銷商的關(guān)系比較零散，并不牢固，其在渠道方面的優(yōu)勢(shì)已基本喪失。
  因此，對(duì)于同方股份此次入主，后續(xù)資本運(yùn)作及兩家公司之間的優(yōu)勢(shì)資源整合能否讓真明麗“起死回生”，仍有待后市觀察。